中國銀河--信息技術行業:安集科技,國內稀s缺半導體材料廠商【行業研究】

2019-06-14 19:06 來源:金融界

【研究報告內容摘要】

1、 公司主營業務: 國內領先的半導體材料企業。 公司主營關鍵半導體材料的研發和產業化,目前產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑,主要應用于集成電路制造和先進封裝領域, 2018年占比營收比例分別為 83%和 17%。

2、 核心技術及研發投入: 研發投入占比較高。 公司的核心技術主要體現在產品配方和生產工藝流程兩個方面。公司通過專利方式與技術秘密等形式對公司核心技術予以保護。 公司研發費用比例連續三年保持在 21.6%以上,其中人力成本占比超過 36%。

3、 產業鏈位置及競爭對手: 競爭對手主要來自國外。 半導體材料為半導體行業的上游和重要支撐行業, 存在技術、人才、客戶和資金四大壁壘,行業格局較為穩定。 CMP 拋光液市場參與企業多來自美國日本,代表企業包括美國的 Cabot Microelectronics、 Versum 和日本的Fujimi 等。

4、 實控人及重要股東: 股權相對分散,無實際控制人。 公司控股股東 Anji Cayman 不存在持股 50%以上股東, Anji Cayman 6名董事不存在親屬關系和一致行動關系,因此公司無實際控制人。 其他主要股東為國家集成電路基金(占比 15.43%)、張江科創(占比 8.91%)、大辰科技(占比 6.03%)、 春生三號(占比 5.81%)等。在員工持股成分中,安續投資為發行人境內員工持股平臺 , Anjoin 為境外員工持股平臺。

5、 財務狀況: 公司近年業績穩健增長。 化學機械拋光液和光刻膠去除劑是公司最主要收入來源, 2018年公司實現營業收入 2.48億元,凈利潤 0.45億元。 2017年和 2018年公司營業收入同比增長分別為18.2%和 6.6%,凈利潤同比增長 7.12%和 13.14%, 研發費用占比分別為 21.84%、 21.77%和 21.64%。

6、 風險提示: 產品更新換代較快帶來的產品開發風險; 客戶集中度較高及產品結構單一的風險; 半導體行業周期變化風險; 原材料供應及價格上漲風險; 外協采購風險; 控股股東控制及無實際控制人風險。

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